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Cependant cette crise est aussi celle de la compétitivité et de la croissance et elle est en partie liée à la désindustrialisation de nombreux pays. Il s'agit clairement d'une crise de la gouvernance pour Michel Aglietta dans Zone euro : éclatement ou fédération (2012). Selon lui, les institutions européennes n'étaient pas prêtes à affronter ces difficultés d'autant plus que les tensions sociales et les ambitions nationalistes se développent dans certains pays. Il est donc nécessaire de mettre en place un véritable fédéralisme budgétaire en Europe entre les pays excédentaires et les pays peu compétitifs.
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